今天由WoodMackenzie带来“WoodMackenzie：2023年五大能源和自然资源趋势”。
未来一年有许多趋势需要密切关注，分析公司Wood Mackenzie列出了能源和自然资源最重要的五大趋势。
1.世界正在适应，但能源危机还没有结束
危机最严重的时候可能已经过去了。Wood Mackenzie预计，今年欧洲的天然气价格将较低，尽管仍为历史平均水平的倍数。欧洲温暖的天气缓解了眼前的压力，市场开始重新平衡。
从7月到12月，欧洲的天然气需求下降了13%，开发商已经开始推进一轮LNG项目FID以增加供应。值得注意的是，直到2025年，任何规模的额外天然气都不会进入市场。在此之前，欧洲和亚洲的天然气价格将保持结构性高位。
欧洲的电力市场也仍然严重紧张。2022年末，水电供应量的提高和天然气价格的下降使价格有所下降——到今年年底，德国2023年的基本负荷比2022年夏季超过900欧元/MWh的超高水平下降了近80%。
2022年和2023年增加更多的风能和太阳能发电能力将有所帮助。但随着法国的核舰队继续表现不佳，欧洲将依靠昂贵的天然气和煤炭来保持照明，更高的排放是不可避免的后果。我们预计德国的基本负荷平均价格将比2022年的水平低15%至20%，但仍比俄乌危机之前的水平高4至5倍。
风险?首先，天然气。中国经济复苏可能会在明年冬天将LNG供应从欧洲撤出。第二，对天然气和电力市场的过度干预造成了比解决问题更多的问题。第三，一个巨大的通配符——战争蔓延到欧洲，威胁到进入该地区的非俄罗斯天然气供应中断。
2.新兴低碳能源从政策转向执行
包括氢气和CCUS在内的对实现净零排放至关重要的技术即将起飞。Woodmac估计，过去一年，全球项目管道总规模增长了25%左右，开发商正在签订承购协议，提高了新技术的可融资性。2022年，约有30个项目完成了FID，另有170个项目计划在今年年底完成FID。
美国拜登政府雄心勃勃的《降低通胀法案》(IRA)正在改变美国的游戏规则。它对其他地区也有影响，而欧盟和英国都取消了对可再生能源已经很积极的目标，并将寻求将投资引导到氢气和CCUS。激励措施不太明确，但很可能会以差价合约(CfD)为中心。本世纪初，差价合约在降低风险和支持大规模推广可再生能源能力方面取得了巨大成功。
风险?由于氢气和CCUS的成本很高，Cfd这次将无法有效工作。另外，欧盟的碳边界调整机制将于2023年10月推出，旨在为欧盟企业创造一个公平的竞争环境。在欧盟以外运营的公司可能会寻求向其他市场出售产品，让欧盟成为输家。欧洲高能源价格也可能导致能源密集型行业寻求转移到成本较低的国家以保持竞争力。
3.金属超级周期在经济复苏之初启动
到目前为止，亚太地区的大部分地区都在避免当前经济放缓的最严重后果，尽管中国经济尚未从新冠疫情封锁中走出，但其复苏将是稳定全球经济的关键。
与亚洲形成鲜明对比的是，我们预计2023年美国经济将陷入停滞，欧洲将陷入衰退。美国利率将在年初达到峰值，以抑制猖獗的通胀，但如果通胀在经济放缓期间大幅下降，美联储可能会在年底前再次降息。该分析公司预测，2023年第三季度美国GDP增长将达到0%的低点。
这可能是全球经济复苏的转折点。我们预计2023年全球GDP增长2.1%，低于2022年的2.9%。但到年底情况看起来要好得多，我们预计2024年美国GDP将反弹至3.0%，支撑全球GDP增长3.3%。
金属市场去年随着经济的发展而减弱，价格下跌了25%至30%，锂除外。然而，从这一较低的基数来看，长期的未来仍然充满希望。重大政策举措强调了电气化在未来能源组合中的中心地位。对过渡期至关重要的金属(包括铜、铝、镍、锂和钴)的需求将对采矿业产生转变。
金属库存在2022年结束时处于温和水平，当全球经济接近年底复苏时，几乎没有什么可以阻止价格复苏。这一次，它可能不是一个虚假的黎明，2023年可能会最终开启一个持续十年的新金属超级周期。
风险?顽固的高通胀迫使各国央行在更长的时间内保持较高的利率，从而抑制复苏并面临滞胀风险。延迟的经济复苏抑制了金属需求和价格。
4.全球投资增加，石油和天然气填补了与电力的差距
能源和自然资源投资呈上升趋势。然而，确实存在特定部门的挑战。根据Wood Mackenzie的数据，2023年，石油和天然气、电力、可再生能源、金属和矿业的总体供应支出将增长5%，达到1.1万亿美元。
石油和天然气公司和矿工将遵守资本纪律，这有助于恢复股市评级，而产生的剩余现金将再次用于回购。石油巨痞资产负债表的强势表明，目标并购将卷土重来。
上游石油和天然气的资本支出继续恢复。预计2023年将增长10%，达到4700亿美元左右，远高于2020年3700亿美元的周期性低点。然而，今年大约一半的增长与通货膨胀有关。
暴利税的幽灵给石油和天然气公司的谨慎心态增添了不确定性。Wood Mackenzie认为，在60个大型潜在项目FIDIC的健康管道中，2023年只会有30个。
全球电力和可再生能源支出将持平，约为5000亿美元，与2022年的纪录持平。该行业继续取代上游石油和天然气，成为全球能源市场的最大细分市场。在经历了十年的强劲增长后，2023年可再生能源支出将暂时放缓，供应链紧张的成本通胀将抑制这一趋势。可再生能源支出目前占总支出的70%，在过去十年中增加了一倍。我们预计，随着REPowerEU和IRA的实施，强劲的上升趋势将在一两年内恢复。
包括氢气和CCUS在内的新兴低碳技术领域的一波FID今年不会带来太多投资，因为预计2024年将有更多资金流入。石油巨头最近的并购将在2023年引发对生物燃料、沼气和生物甲烷的更多投资。
风险?无论是能源还是金属，长期投资不足引发持续的高价格都是一大担忧。雄心勃勃的可再生能源政策目标可能因成本膨胀而出现下滑。
5.需求复苏推动油价上涨
在新的一年的前几个月，随着世界一些地区的经济增长缓慢或经济衰退，价格可能会波动。然而，过去的12个月已经证明，石油将在未来几年内成为能源结构的核心。中国经济的复苏是需求端的关键，有助于推动今年全球石油需求增长230万桶/日，高于2022年的8%，是本世纪第四大年度增长。
全年的需求增长速度是市场如何摆脱当前低迷的更好指标。Wood Mackenzie预测，2023年第四季度与2022年第四季相比将增加300万桶/日，将需求提升至1.026亿桶/日的历史最高水平。
2023年非欧佩克国家(美国、加拿大、巴西、圭亚那)的供应增长大致与该增长相匹配。但OPEC+在2022年11月减产的决定不仅表明了其平衡市场的决心，也表明了将油价控制在每桶90美元左右的决心。通过恢复需求增长，这些目标将更容易实现。
风险?主要是俄罗斯。在全球柴油供应紧张之际，欧盟从2月5日起的产品禁令将给全球炼油系统增加摩擦和成本。一个很大的风险是，俄罗斯产品出口停滞，收紧了产品和原油市场，而产品回流到俄罗斯国内，导致其国内原油产量下降超过我们的预测。