今天，再生资源信息网给大家带来连跌6年的橡胶仍存向上爆发潜能。
由于供给端和需求端状况持续改善，建议做多已连续下跌6年的沪胶期货。供给方面，拉尼娜现象，橡胶价格此前持续下跌还导致产业链上游受损严重；需求方面，汽车需求有望增加，出口轮胎双反影响降低和潜在美国基建需求均利多橡胶。
核心逻辑：
1.2017年橡胶主产区仍将受拉尼娜现象影响，橡胶单产大概率继续下滑；经过近几年橡胶的持续下跌，产业链上游受损严重，难在短期内恢复，预计17年割胶面积增幅有限。
2.治理超载，整体运力降低15%左右，物流重卡未来两年新增需求大幅增加，加之物流蓬勃发展，物流重卡高增速望持续。
3.积极财政政策对基建稳定增长提供保障，房地产调控利空有限，预计工程重卡增长稳定。
4.乘用车购置税优惠政策17年延续，叠加SUV高景气持续，预计17年乘用车产销量仍将保持较快速度增长。
5.轮胎双反影响降低，叠加特朗普基建刺激计划，轮胎出口需求稳增长。
风险点：
1.出口不及预期。
2.车市增速不及预期。
3.橡胶产量大幅增加。
操作策略：
单边做多沪胶
相关建议：操作上可等待日线级别趋势企稳后，沪胶多单入场。另考虑3月后泰国停割带来阶段性供给下降，利于行情出现暴发，故该阶段可增持仓位。05合约开仓价位暂看17500-18000区间，第一目标价位看上破前高20500。
一、需求推动，2017年全球橡胶紧平衡：
橡胶经历长达6年的下跌后，上游生产端受损情况严重。尤其近年来，胶价长期处于成本区间之下，引发胶农弃割、胶工短缺、加工厂破产整合等一系列现象。
虽然今年下半年胶价开始出现上涨，但尚不足以使供应链受损得到修复。预计2017年随着胶价续涨，实际割胶面积将逐步小幅回升，但整体比例仍然较低。
根据美国天气预测中心最新数据显示，拉尼娜目前已经发生，且大概率持续到明年第一季度。一般而言，拉尼娜对东南亚地区带来大量降雨、台风等极端天气，首先，降雨大幅增多不利于胶农割胶，进而影响橡胶单产。其次，若发生台风等极端天气，吹倒或者折断橡胶概率将增加，对橡胶产生永久性伤害。因此，天气因素或给17年橡胶单产带来下降。
整体看，橡胶主产国单产稳中下降，开割面积小幅增加，预计2017年ANRPC天胶产量同比增加1.1%，至1129.54万吨，全球天胶产量增速保持平稳。
根据国际橡胶研究组织（IRSG）预测，17年橡胶消费预计增速为2.9%，消费量达1272.3万吨，17年全球橡胶进入紧平衡状态。
二、全球天胶紧平衡，17年中国天胶供给大幅增加概率较小：
由于近年胶价持续下跌，我国多数民营胶园处于亏损，导致割胶意愿下降，产量亦持续下滑。截至2016年11月，我国累计产胶72.4万吨，同比-4.9%。考虑到我国割胶成本普遍高于东南亚国家，预计2017年我国产胶量恢复更慢，或将继续下滑。
根据最新数据显示，中国橡胶进口占比达85%。其中，泰国出口量稳定增长，印尼、马来西亚出口量稳中下降，越南为首的新兴产胶国出口量波动较大。截止2016年10月，我国橡胶进口量为343.32万吨，同比+2.89%，进口量增速出现明显放缓。2017年考虑到主要出口国产量增速均较有限，明年进口量维持低增速概率较大。
三、整治超载+物流高景气，基建稳定增长+房地产调控利空有限，17年重卡高增长：
整治超载政策发力，物流行业高景气，利于物流重卡出现高增长
2016年7月以来，多部委连续发布整治超限、超载现象的一系列政策，尤其新GB1589政策对运力产生极大限制，预估受限运力达15%左右，并规定不合规范的车辆将在2018年底替换完毕。这些政策或使物流重卡销量大幅受益，目前中国重卡保有量约550万辆，物流重卡约占50%，根据运力受限估算，预计未来两年新增物流重卡数量约为20万辆。
此外，借助网络的便利性，电商在中国迅速发展，占社会零售额的比重也在不断提高，促使快递行业蓬勃发展，重卡亦将从中大幅受益。
综上，治理超载政策发力，以及物流行业高景气，预计2017年物流重卡销量增速40%左右。
2017年房地产受政策利空有限，基建稳增涨，工程重卡增速或保持稳定
2016下半年，房市政策大幅收紧后，主要城市房地产销量已迅速降温。参考2010年房市政策收紧周期，同时考虑到本轮房地产政策幅，以及人口红利的进一步下降，2017年房地产销量下滑将为大概率事件。
但同时，三、四线城市去库存的宽政策导向未变，该类地区销量影响相对有限。加之当前一、二线城市实际库存情况较为良好，且本轮房地产上升周期中，并未刺激房企加大投入，对应未来新房供给增量有限。因此，预计2017年房地产供需结构相对稳定，投资、新开工下行空间有限，而上半年考虑到今年高增速下的惯性增长，相对更为乐观。
2017年，基建投资仍将是稳增长的主要手段。通过粗略估算，2017年若GDP保持在6.7%，对应基建增速至少为17.3%，相应基建资金增量为26599亿元。从资金来源渠道看，中央财政预算增加，新型融资工具发力，尤其PPP项目总量及落地率均明显提升，2017年延续增长势头亦为大概率事件。因此，2017年基建依然具备较大增长潜力。
综上分析，2017年房地产行业增速有望持稳，基建增长潜力依然较大，预计工程重卡增速企稳概率较大，大约在10%左右。
整体看，在物流重卡高速增长，工程重卡增速持稳情况下，17年重卡整体销售增速有望在15%左右。
四、SUV高增长，购置税优惠政策延续，17年乘用车产销增速下滑有限
近年来，虽轿车增速逐渐放缓，但SUV保持高速增长，且基本覆盖前者车型减少数量。加之SUV占乘用车比例也在增加，最新数据显示，占比接近40%，对乘用车整体增速贡献加大。未来，受二胎政策的放开以及偏好的改变，SUV高景气或将持续。
根据最新数据，排量在1.6L以下车辆占乘用车总量73%，小排量汽车购置税优惠政策对乘用车市场影响明显，2017年该政策仍将延续（税率为7.5%），虽税率小幅增加，但仍低于10%基准税率。预计1.6L以下乘用车产销增速下滑幅度有限。
综合看，由于SUV高景气，增值税优惠政策延续等利多因素影响，预计2017年乘用车产销增速在10%左右。
五、双反影响降低，轮胎出口有望保持稳增长
截止2016年10月，美国、沙特等主要全钢胎出口国增速放缓，而中东、非洲等国增速则明显增加。因此，即便未来美国对全钢胎征收反补贴税，中国轮胎企业出口也将具备主动转向其他市场的空间。加之特朗普当选后，有望动用5000亿美元投资基建，随着基础建设的大幅扩张，有望带动重卡需求好转，从而增加全钢胎需求量。
我国半钢胎出口相对分散，受某一国政策影响较小，出口相对灵活。由于美国半钢胎双反政策影响，中国轮胎转向欧盟市场，且从政策面来看，欧盟反倾销政策相对宽松。
综上所述，2017年轮胎出口恶化概率较小，2017年有望保持惯性增长。
六、策略总结：
综上所述，由于橡胶经过近6年的下跌，上游产业链受损严重，难在短期内恢复，割胶面积增幅有限，且拉尼娜等极端天气将影响橡胶单产，2017年天胶供给平稳。下游需求在中国车市高增长，以及特朗普基建刺激预期支撑下，天胶需求增速将超过天胶供给增速。2017年天胶供需将呈现紧平衡状态，橡胶价格重心将不断抬升。
因此，2017年橡胶表现仍将偏强，策略上建议单边做多沪胶为主。而近期沪胶受商品整体回调影响，技术面表现偏弱，操作上可等待日线级别趋势企稳后，沪胶多单入场。另考虑3月后泰国停割带来阶段性供给下降，利于行情出现暴发，故该阶段可增持仓位。05合约开仓价位暂看17500-18000区间，第一目标价位看上破前高20500。